王超 中国证券报·中证网

　　中证网讯（记者 王超）陕西省白水县S果业有限责任公司（以下简称“S果业”）是一家主营苹果业务的小微企业，随着业务规模的扩大，面临的市场风险也越来越大：S果业在苹果下树时会与果农达成收购协议，在果农交货时，若市场价格下跌，果农仍会要求以当初协议价格执行，但若市场价格上涨，则果农很可能毁约，企业无论是否参与期货市场套保均存在一定风险，对企业的发展造成掣肘。

　　了解到该企业面临的困难后，国元期货将含权贸易引入苹果现货贸易中。含权贸易是将期权结合进现货贸易的新型贸易模式，可以将期权以及期权组合转换成现货定价方式，并在现货购销合同中予以体现，协助企业管理价格风险；含权贸易可以实现上游锁定销售最低价、下游锁定采购最高价，并获得价格上涨或下跌带来的潜在收益。2022年11月，项目顺利结束，国元投资与S果业最终按照第一次点价价格进行结算。

　　最终，该项目实现了S果业500吨苹果以保底价格7890元/吨销售，保障货值394.5万元。在与国元投资开展含权贸易之前，S果业作为一家苹果贸易小微企业，有一定的期货运用基础，但尚不具备独立开展含权贸易的能力。经历过此单业务后，S果业表示他们对含权贸易的原理理解更加深刻，对业务流程、合同条款、操作细节都有了深刻认识与体会，已经可以独立与上、下游开展含权贸易。接下来，S果业拟将此含权贸易模式复制推广到苹果产业链的上下游企业。实现苹果贸易从单一传统的现货贸易，做到双方一手远期定价，一手期权交易，“场内+场外”两个市场相结合。这样不仅可以有效提高产业链的资源配置效率，更有助于整个产业的转型升级，增强苹果产业链抗风险能力。